五恒化学是国企还是上市公司

五恒化学是一家以生产化学原材料和化工产品为主的企业，成立于1998年，总部位于中国广东省江门市。根据公开信息，五恒化学在香港交易所上市，股票代码为1968.HK。

虽然五恒化学在香港交易所上市，但其实际情况是一家国有企业。五恒化学的母公司是中国五环化工集团有限公司，是中国国有企业，由中国国务院直接管理。五环化工集团是中国化工行业的龙头企业之一，其业务范围涵盖化工、化肥等领域。

由此可以看出，五恒化学实际上是由中国国有企业五环化工集团控制的上市公司。虽然五恒化学在管理和股权结构上存在国有企业的特点，但其上市的方式也给予了其独特的市场化运作机制和财务透明度，这对于企业的发展和股东利益都有积极的作用。

总之，五恒化学是一家由中国国有企业控制的上市公司，其在管理和股权结构上存在国有企业的特点，但其上市的方式也给予了其独特的市场化运作机制。